当前，全球的财政政策以及财政体系健康得到了越来越多的关注。投资者们“用脚投票”，通过大规模抛售债券的方式提醒美国、法国以及日本等多国政府要积极进行财政整顿，维持财政体系的可持续发展。

　　不过，削减财政支出以及赤字，可能会成为政治动荡的一个导火索。近期，因财政预算案问题，法国政坛持续动荡，法国总理更迭不断。辞职之后又被任命为法国总理的塞巴斯蒂安·勒科尔尼最终承担起了推动2026年财政预算案在议会通过的重任。法国2026年财政预算案迟迟未能得到通过的一个重要原因是，其中计划大幅削减财政支出的内容引发了较大的争议。

　　值得注意的是，尽管法国正试图削减财政预算以及赤字，但欧盟总体采取的是更加积极的财政政策。据悉，欧盟委员会于今年7月16日公布了2028年至2034年长期预算案。预算金额约2万亿欧元，显着高于当前阶段（2021年至2027年）的1.2万亿欧元，预计约占2028年至2034年欧盟GDP的1.3%。

　　中国银行研究院分析认为，2025年以来欧元区债务未偿还余额占GDP比重持续增加，7月占比高达78.1%，较2024年12月上升2.7个百分点。作为主要的成员国，德国采取积极财政政策，8月宣布将推出1000亿欧元大规模投资计划“德国基金”，聚焦国防、能源和关键原材料；当月德国还公布了一项截至2041年的防务开支计划，总金额超3550亿欧元，预计将用于军备投资。

　　日本方面，截至10月20日，日本新任首相人选悬而未决。从目前的情况看，自民党总裁高市早苗有望成为日本新任首相。而高市早苗的主张是通过扩大财政刺激和宽松货币政策提振日本经济。若高市早苗在上台后继续大力推进积极的财政政策，无疑将加剧日本政府面临的财政以及债务压力。

　　“2025年上半年，日本国库月度收入环比增速平均为12.4%，月度支出环比增速高达59.5%。截至8月，日本财政收支赤字虽较2024年同期有所下降，但赤字规模仍维持较高水平。8月，日本公布各政府部门2026财年预算申请总额，规模达122.4万亿日元，较2025财年增长4.1%。其中，防卫预算申请额为8.8万亿日元，创历史新高；日本财务省列入32万亿日元资金用于支付债务利息，占总预算申请的26.5%。”中国银行研究院分析认为。

　　美国方面，在今年特朗普政府的“大而美”法案得到通过后，市场对于美国财政赤字以及债务压力的担忧进一步升温。从目前的情况看，受特朗普政府关税收入增加的影响，美国2025财年的预算赤字有小幅下降。具体而言，美国财政部表示，2025财年美国联邦政府最终的财政赤字是1.775万亿美元，比2024财年减少约410亿美元，降幅为2.2%。尽管有小幅下降，但从历史上看，该财政赤字水平依然较高。

　　可以预见的是，若各国政府的财政支出进一步扩大，将进一步加重全球已有的债务压力。根据国际货币基金组织（IMF）10月最新公布的《财政监测报告》，到2029年，全球公共债务规模预计将突破全球GDP的100%，达到1948年以来的最高水平。IMF表示，如果当前财政支出与债务增长趋势得不到遏制，全球金融稳定性可能面临严重威胁。IMF唿吁，各国应当调整财政结构，提高支出效率，提前为可能出现的冲击建立缓冲。

　　此外，IMF提出，明智的公共支出可以显着促进发达经济体和发展中经济体的长期经济增长。具体而言，若能将占GDP1%的低效益政府消费支出转向基础设施投资，可在约25年内让发达经济体的产出提高约1.5%，让新兴市场和发展中经济体的产出提高3.5%。若将同等规模的资金转到人力资本投资领域（如升级教育体系），可使上述两组经济体的产出分别增长约3%至6%。此外，在发达经济体中，将研发与人力资本投资相结合可以提高生产率。在新兴和发展中经济体，将基础设施支出与教育支出相结合能够实现长、短期收益的平衡：有形资本可迅速推动产出增长，而人力资本能提升未来的生产率。